什么是「保费融资」?

　　投保人、保险公司、银行三方围绕“保险合同”展开的合作主要有两种：「保单贷款」与「保费融资」。

　　保单贷款(Policy Loan)：投保人把保险合同质押给银行，银行将保单现金价值的一定比例(如85%)作为贷款提供给投保人。

　　保费融资(Premium Financing)：投保人向银行贷款购买保险合同，投保成功后保单将作为放贷的抵押物由银行保管，直至贷款还清(类似于贷款买房)。

　　简单来说，「保单贷款」是先买保单后贷款，「保费融资」是先贷款后买保单。从操作层面来说，「保单贷款」在同一时间只需要两方的配合(投保人向保险公司购买保单，再将保单拿去银行作抵押)，而「保费融资」则在同一时间需要三方的配合(投保人向银行贷款，银行向保险公司缴付保费，保险公司签发保单)。

　　因此，「保费融资」比「保单贷款」要更加复杂一些，通常对投保人的各方面要求也更高，比如在银行的私银账户里有几百万美金投资理财。

　　什么叫「加杠杆」

　　搞金融的朋友都知道什么叫「加杠杆」，但科普君假设此处有不是金融专业出身的文科生，所以简单介绍一下「加杠杆」的原理。

　　「加杠杆」的本质就是通过借钱投资来扩大收益率。举个例子来讲，2015年底，小明看到万科A连续涨停之后，想买万科的股票，但无奈口袋里只有一万块钱。小明觉得一万块投资经历一个涨停板只能赚一千块，太少，于是决定向银行贷款五万块，贷款年化利息5%。小明盘算，如果“加五倍杠杆”，那么经历一个涨停板就能多赚五千块，然后将股票抛出，把银行的贷款还上，日利息可以忽略不计，几乎净赚五千块。此等美事，岂有不做之理?

　　不过，「加杠杆」在扩大收益的同时，有可能会将风险也放大。继续上面的例子，小明贷款五万块买入万科股票后，万科A停牌了……小明买的股票套在手里卖不出去，不止要交高昂的贷款利息，还要面临万科A复牌后几个跌停的巨大损失。“加五倍杠杆”的投资如果失败，给小明带来的不是五倍的收益，而是五倍的亏损。

　　所以，在「加杠杆」前，要先了解「加杠杆」的原理与风险。

　　「保费融资」流程讲解

　　要注意，不是所有的保单都可以做「保费融资」和「保单贷款」，一般，只有「高现价」的保单，且保险公司与相关银行有稳定的合作关系，才可以进行「保费融资」。

　　「保费融资」的大致操作流程如下(实际操作中的金额会有少许出入)：

　　开设相关银行的银行账户，在账户中存放初始资金(至少50万港币)以获得融资资格;

　　自付10万美金保费，在银行融资50万美金，合计60万美金，向保险公司投保保险产品;

　　每月向银行支付贷款利息，目前贷款利息为年化2.0%-2.5%左右;

　　投保保费在扣除各项保单费用后，按首三年锁定年化4.5%的收益持续生息;

　　三年后退保偿还银行50万美金的贷款，取回初始的投资本金与这张60万美金保单期间所产生的所有收益。

　　上篇文章介绍过，如果不加杠杆，这个产品的保证年化收益率为3.0%左右(三年后退保)。而加了杠杆呢?预期的年化收益将达到8.0%左右。

　　杠杆收益的主要来源，就是三年锁息4.5%与贷款利息2.5%之间的差额。这个差额越高，套利的空间就越大。如果资金充裕，有条件开设该银行的私银账户，那么把贷款利息压低到2.0%也是有可能的。

　　「保费融资」的主要风险点

　　香港「保费融资」的风险，主要集中于HIBOR(香港银行同行业拆借利率)的波动上。由于银行贷款的利息并非固定值，而是HIBOR+某固定值，因此贷款利息会随着美元加息而升高。

　　一旦美元加息，或香港银行的美元货币流动性出现紧缩，HIBOR也会随之升高。如果贷款利息升至万能险的收益水平，套利空间也随之消失。

　　不过，以目前美元加息的幅度和趋势来看，想要在三年内加息2.0%以上的可能性并不是很大。而且此类贷款的主动权掌握在投保人手中，如果看到贷款利息有大幅升高的趋势，只要提早把贷款还清就可以了。

　　香港大额保单的三种玩法，你知道多少?

　　香港保险近年来受到内地居民热捧，大额保单也越来越受到关注。今天，给大家讲讲香港保险大额保单的三种玩法。

　　在业内，保额超过100万美元的寿险保单被称作大额保单。对高净值客户而言，香港保险独特的产品结构、较低的融资成本和保密机制，为其保全境外资产或进行长远资产规划提供了有力保障。

　　基础版：境外大额保单

　　香港巨富李嘉诚说：别人都说我很富有，拥有很多财富。其实真正属于我个人的财富是给自己和亲人买了足够的保险。许多人不解，有钱绝不会把钱放在手里(即持有现金)或全部放在银行(因存款利息低)，应该把大部分钱用于其它投资：如股票、企业、债券等。但当自己或家庭发生风险时，手头很难筹到钱。所以为了在发生意外时有充足的经济保障，应把您的财富分一部分用到人寿保险上。这样可以解除您投资的后顾之忧了。这也就是常说的三分法：银行、股票、保险，家庭投资的三大方向。

　　除了基本保障需求外，香港保险大额保单也因为其地域和市场自得天独厚的优势，受到内地高净值人士的喜爱，比如：

　　1境外资产配置

　　10年前，人民币升值风头正劲之时，曾经创下了4年升值25%的记录，对于外资来说，乃是买进人民币资产的绝佳机会。因此在前几年，所谓的“国际热钱”大举进入中国的楼市、股市等投资市场，大幅炒高了人民币资产价格。这也就是人民币快速升值和中国资产泡沫急剧膨胀的对应关系。

　　而从2016年开始，随着人民币价格的一路走低，外资将人民币资产套现离场，成为一股风潮。这个趋势也引起了中国官方的警觉，个人限购等等防止资本外流的一系列措施随之开始实施。但似乎这一切并不能阻止人民币价格继续下滑的趋势。

　　对于国内的读者来讲，我们手中持有的资产大部分都是人民币资产，如果人民币在今后走上了对内对外“双向贬值”的不归路，那么对于我们持有的人民币房产、股票、基金等各种资产而言，似乎都是一个不利消息。它意味着你手中的资产在随着时间不断缩水。

　　为了保本增值，大部分人开始逐渐将资产转移至海外进行投资。据波士顿咨询公司和中国建行联合调查报告显示，22%的中国高净值人士在海外资产配置时优先会考虑香港。

　　香港保险最为中长线的美元/港币投资产品，因其较低的价格和较高的美元分红吸引这内地投保人，据香港保险业监理处2016年11月30日公布的数据显示，去年前三季度来自内地访客的新保单保费为489亿港元，占当期个人业务总量的37%。

　　2大额保单税务筹划

　　很多人有一个误区，认为人寿保险可以“避税”。事实上，不存在所谓绝对的“避税”，一切以逃避税收为目的而设计的架构都是“耍流氓”。人寿保险的“避税”亦不例外。我们所称的“避税”，是指在法律许可的范围内，利用保险合同法律关系的特殊性，结合保险法律工具的特点，在法律允许的范围内，对财富安全、传承及节省或延递缴纳税收进行一揽子的筹划。

　　我国虽然现在没有遗产税，但遗产税在我国建国后到现在都一直在酝酿。遗产税就想悬在头顶的一把剑，一些先富起来的人已经开始考虑起税收的问题了。

　　而香港，在2006年已经取消了遗产税。在香港配置人寿保险金是否需要缴纳遗产税?从目前的香港和国内的法律体系来看，缴纳的可能性不大。

　　除遗产税外，人寿保险赔偿金要面临的就是另外一大税，即所得税。保险赔款免交个人所得税，这其中就当然包括人寿保险的赔款，这是在香港和内地法律体系中也是明确规定的。就连人寿保险赔偿金需要纳入遗产统计的美国，受益人取得的人寿保险赔偿金也是不需要缴纳所得税的。

　　3香港保单的定向传承

　　香港是一个注重隐私保护的地方，特区政府对与个人的隐私保护有这严格的界限。 在一般情况下，如果保单持有人不告诉其他人，自己赴港购买了大额保单，他人是无法获取保单的具体情况的。在复杂的家庭关系中，这样做能够最大程度的保护家庭和谐，避免财产争夺纠纷，最大程度的实现定向继承。

　　进阶版：大额保单保费融资

　　大额人寿保单作为一项资产，其保证现金价值远高于其他保险产品，可通过私人银行以保单抵押的方式进行融资。

　　保费融资架构

　　如果投保一张保额为300万美元的人寿保单，一次性缴纳保费75.9万美元，保单生效首日的现金价值即为60.5万美元。此时，保单持有人可将保单抵押给私人银行，获得54.5万美元的贷款(可贷额为保单生效首日现金价值的90%)用于缴纳保费，个人仅需支付21.4万美元的保费。

　　融资前——300万美元/75.9万美元=4倍

　　融资后——300万美元/21.4万美元=14倍

　　对于客户而言，虽然需要从私人银行贷款54.5万美元用于支付保费，但香港市场的保单贷款利率较低，目前大概为2.8%左右(不同公司万用寿险产品的利率都有所不同，具体以实际投保产品为准)。从人寿保单自身来看，除享受300万美元的身故保障用于财富传承之外，还可享受保单自身的红利回报，年化回报率约为4%，可做部分退保以作养老之用，这样可以稳赚息差。

　　节省下来的这笔保费资金，则可用于投资其他金融理财产品(如较为稳健的企业债)，或国内较为稳健的信托、银行理财产品，或用于公司业务运转，这其中的投资回报是远大于保单抵押贷款利率的。

　　在上述分析基础之上，高净值人士还可通过保费融资进一步提高资金效率，仅在私人银行设立一笔50万美元以上的资产账户，不花费一分保费即可免费拥有这张300万美元的保单。

　　总体而言，客户购买了50万美元的债券资产，同时免费得到一个300万美元的大额人寿保单。在稳赚投资收益的同时，获得的大额保单每年红利增幅也基本保持在4%左右。有投资收益，有较高杠杆，有大额人寿保单，一举多得，最适宜于希望稳妥进行财富传承的高净值人士。

　　保费融资原理：

　　1、两次抵押贷款(第一次：抵押保单贷出700多万;第二次：抵押债券贷出200多万)中，银行收取的利率并非传统贷款利率。而是用银行间同业拆借利率，只有1-2%左右。

　　2、债券的年回报率一般在6%-10%左右。

　　3、保费缴纳后，保单中产生现金价值，年回报率一般在4%左右。

　　4、所以，上述结构完全可以实现平衡，这就是为什么资金存入银行后，我们可以保证高年息回报率的同时，送给客户一个高达3000万的大额人寿保单。实现数十倍的杠杆回报操作。

　　高级版：大额保单成立家族信托

　　外界对大额保单(JumboInsurance Policy)的用途，第一反应便是资产传承。

　　目前在境外，许多高净值人士更喜欢采用信托与人寿保险组合的方式，进行遗产传承，提高资金运用效率。保单可提供杠杆和现金流，信托则用来实现长期稳定的资产传承，并一定程度地消除利益冲突。

　　民营企业主王刚(化名)“赶时髦”在香港买了一份大额保单，眼见实体经济不景气，企业经营越发困难，他决定把这份保险的受益人设为还在读小学的儿子。

　　看起来，这是一个十分完美的安排。这份保额高达600万美元的万能寿险计划，王刚只需一次性缴付120万美元作为保费，杠杆比例为5倍。

　　目前在香港保单融资额可以做到保单现金价值的九成。按照保单首日的现金价值，一般为缴付保费的80%，即保单购买人一次性缴纳120万美元的保费，大概能从银行获得96万美元的贷款。计算下来，购买这份600万美元保额的保单，只需花费24万美元的成本。

　　事实上，王刚每年只需承担银行保单贷款利息一般在3%左右。

　　但是这个保单是否就是完美无缺呢?并不是，其中也隐藏了很多问题。比如：王刚意外身亡，他的儿子还未成年，是否能够实际有效的利用这笔保险金?这份保单是否会遭到不当分割?即使他是正常死亡，孩子是否能够管理运用这笔巨大的意外之财，而不会挥霍一空呢?

　　为了防止这些潜在的风险发生，王刚被建议设立一个离岸信托，让信托受托人来持有保单，而儿子或其他家人则作为信托的受益人。以其购买的600万美元的保单为例，王刚身故后，信托可以按照其此前设立的要求，以分期的形式支付给儿子，甚至只将收益部分用来支持家人的正常生活，确保儿子不会任意挥霍。

　　在信托的意愿书中，王刚可以将保险赔偿金的分配意愿进行约定，比如儿子在20岁以前，只分配每年的收益，而不分配本金。在20岁以后，则安排每年分配一定比例的本金，延长至数十年分配完毕。在这样的安排下，儿子每年都可以获得基本生活支出保障，同时可以防止过度挥霍。

　　保险金信托最关键的地方在哪?就是必须要以信托为投保人。信托一旦为投保人以后，这份保单的整个财产权就独立了。也就是说这时候现金价值是信托的。那么就能避免被追债，因为它整个的财产已经独立了。受益人是谁呢?也是信托。

　　然后再通过信托的规定：信托的文件、信托的意愿书来进行整个利益的分配、受益人的分配。做这样的安排，基本上是因为信托财产具有独立性。

　　在这个信托下面的保单，隔离父母的债务肯定是没有问题，规避遗产税也没有问题，女儿债务隔离也没有问题，因为她只是信托的受益人。防止挥霍当然没有问题，因为财产是独立的，子女是受益人，只有受益权而没有信托财产的掌控权。

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